SE L’ITALIA FACESSE DEFAULT: ISTRUZIONI PER L’USO. ECCO COSA ACCADREBBE. QUELLO CHE OCCORRE SAPERE PER NON ARRIVARCI IMPREPARATI
In queste ore si fa un gran parlare del default dell’Argentina, ma più che della terra che diede i natali ad Evìta Peron, sarebbe il caso di preoccuparsi per dei conti molto più vicini a noi, ovvero a quelli dello stato italiano.
Non è un mistero che tutte le previsioni fatte dall’attuale governo siano andare a ramingo, con un tasso di crescita decisamente più basso di quello previsto ed un rapporto debito/PIL che ha raggiunto lo stratosferico livello del 135,6%, ed ogni giorno che passa appare sempre più insostenibile non solo nel lungo, ma anche nel breve periodo.
Ma cosa accadrebbe se l’Italia dichiarasse default? Innanzitutto chiariamo cosa significa questo termine, molto esotico, ma perfettamente traducibile con il nostro “fallimento”. In sostanza, l’Italia dichiarerebbe la sua incapacità di rimborsare il debito pubblico accumulato fino ad ora.
Tale debito è così suddiviso:
– 35% banche ed altri intermediari finanziari italiani
– 13% risparmiatori italiani
– 10%BCE
– 30% investitori esteri.
In caso di fallimento, come accade per una qualsiasi azienda privata, il debitore può risultare in tutto o in parte insolvente, ovvero incapace di rimborsare non solo gli interessi, ma anche il capitale preso a prestito. Come possiamo notare, solo il 13% del debito pubblico italiano è direttamente nelle tasche degli italiani, tutto il resto è nelle mani dei cosiddetti “investitori istituzionali”, ovvero operatori finanziari di professione, che lavorano con la finanza consapevoli del rischio di perdere tutto o parte del capitale, anche in caso di cosiddetti titoli a rischio zero come i titoli di stato (ma il tasso di rendimento, ad esempio dei BTP, rappresenta comunque la remunerazione per il rischio).
La vulgata comune vuole che in caso di fallimento dello stato, ci sarebbe il disastro perché le banche fallirebbero a loro volta in quanto perderebbero tutto il denaro investito nei titoli di stato. A questa affermazione dobbiamo rispondere “ni”. Infatti le banche e gli istituti finanziari sono abituati a coprirsi dal rischio di fallimento stipulando i cosiddetti CDS, credit default swap, ovvero strumenti finanziari che, similmente alle polizze assicurative, proteggono da un rischio, in questo caso dal fallimento di uno stato. Si tratta di strumenti facoltativi, ma dubitiamo che banche ed istituti finanziari non si siano protetti dal rischio fallimento dello stato italiano, stante la sua cronica situazione di crisi finanziaria.
Ovviamente il 13% dei cittadini potrebbe essere considerato a rischio, ma ora cerchiamo di capire se i fatti stanno esattamente in questa misura.
In base al fiscal compact, lo stato italiano si impegna a portare il proprio debito pubblico rispetto al pil al 60% in 20 anni, il che vuol dire, a cifre di oggi, una mazzata da circa 50-60 miliardi di euro l’anno per 20 anni sui conti dei cittadini italiani, oltre alle tasse che già pagano. Naturalmente banche ed istituti finanziari, in particolare quelli stranieri, godrebbero dei rimborsi, ma contribuirebbero in misura molto minore al pagamento (la tassazione delle banche, grazie anche ai “favori” concessi dai diversi governi, Monti in primis, è ben più bassa di quello di un comune cittadino).
Conti alla mano, quindi, un fallimento, in termini economici, costerebbe agli italiani meno che onorare il debito attraverso il fiscal compact.
Vi è, naturalmente, un aspetto non secondario, che è legato alla “credibilità” di uno stato che fa fallimento. In parole povere, chi acquisterebbe poi il nuovo debito di uno stato che è già fallito una volta?
Qui esistono due strade, che si uniscono e che potrebbero poi rappresentare la soluzione. Un’azienda che fallisce può ripartire da zero, con nuovo slancio se fa tesoro dell’esperienza passata. Basti pensare ad un caso da manuale come Apple: prossima alla bancarotta, grazie all’operato di Steve Jobs (richiamato sul ponte di comando dopo essere stato cacciato via qualche anno prima), è diventata una delle aziende più redditizie al mondo. Portato in ambito politico, questo significa che se l’Italia attuasse tutta una serie di riforme, che non sono quelle pretese dalla ue e che si stanno dimostrando fallimentari, ma legate al buon senso, la credibilità verrebbe rapidamente recuperata e con essa la possibilità di emettere debito pubblico.
La seconda è la riacquisizione della sovranità monetaria: quella strana bestia che hanno tutti gli stati, tranne quelli che hanno aderito all’euro, ovvero la possibilità da parte della banca centrale di acquistare debito pubblico in cambio di moneta. Come tutte le medicine, se abusata può far male, ma nelle giuste dosi aiuta il paziente molto più dei salassi, ovvero delle manovre imposte dalla troika o dalle patrimoniali.
Il fallimento è un evento traumatico, non vi è dubbio, e nel breve ha impatto sul pil e sulla ricchezza dei cittadini, ma stante la situazione italiana, molto minore di un’agonia per strangolamento come il fiscal compact. E, soprattutto, il fallimento potrebbe essere la grande occasione per fare tabula rasa di decenni di mal governo e ripartire da zero, visto che finora qualsiasi classe dirigente, di destra come di sinistra, ha semplicemente pensato a mantenere sé stessa. Se anche questo non dovesse essere sufficiente, vorrebbe dire che il paese è assolutamente irreformabile, ma a questo punto, fallimento, fiscal compact, sovranità monetaria o l’arrivo dei marziani sarebbe assolutamente inutile per cambiare l’andazzo.
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